បទប្បញ្ញត្តិ MiCA (EU) 2023/1114 ស្តីពីទីផ្សារទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ គឺជាសៀវភៅច្បាប់តែមួយគត់របស់ EU សម្រាប់ការចេញទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ និងការផ្តល់សេវាកម្មទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ។ បទប្បញ្ញត្តិ stablecoin របស់ខ្លួនត្រូវបានអនុវត្តចាប់តាំងពីថ្ងៃទី 30 ខែមិថុនា ឆ្នាំ 2024 និងបទប្បញ្ញត្តិផ្សេងទៀត រួមទាំងរបបផ្តល់អាជ្ញាប័ណ្ណសម្រាប់អ្នកផ្តល់សេវាកម្មទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ ចាប់តាំងពីថ្ងៃទី 30 ខែធ្នូ ឆ្នាំ 2024។ សម្រាប់បទប្បញ្ញត្តិ MiCA នៅប្រទេសហូឡង់ Autoriteit Financiële Markten (AFM) ផ្តល់អាជ្ញាប័ណ្ណ ធនាគារ De Nederlandsche (DNB) ត្រួតពិនិត្យអ្នកចេញ stablecoin និងជំហរប្រុងប្រយ័ត្នរបស់អ្នកទទួលអាជ្ញាប័ណ្ណ ហើយរបបអន្តរកាលសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដែលបានចុះបញ្ជីពីមុនជាមួយ DNB បានបញ្ចប់នៅថ្ងៃទី 30 ខែមិថុនា ឆ្នាំ 2025។
អ្វីដែល MiCA គ្រប់គ្រង និងអ្វីដែលវាបានជំនួស
មុនពេលមាន MiCA អាជីវកម្មគ្រីបតូមួយនៅក្នុងសហភាពអឺរ៉ុបបានប្រឈមមុខនឹងចម្លើយចំនួនម្ភៃប្រាំពីរចំពោះសំណួរដូចគ្នា។ រដ្ឋជាសមាជិកមួយចំនួនបានអនុវត្តរបបចុះបញ្ជីតាមតម្រូវការ ខ្លះបានអនុវត្តច្បាប់ហិរញ្ញវត្ថុដែលមានស្រាប់ដោយការប្រៀបធៀប និងខ្លះទៀតស្ទើរតែមិនអនុវត្តអ្វីទាំងអស់។ ក្រុមហ៊ុនមួយដែលចង់បម្រើអតិថិជននៅទូទាំងសហភាពបានបង្កើតរចនាសម្ព័ន្ធអនុលោមភាពដាច់ដោយឡែកនៅក្នុងប្រទេសនីមួយៗ ឬទទួលយកហានិភ័យបទប្បញ្ញត្តិដែលខ្លួនមិនអាចកំណត់តម្លៃបាន។
MiCA ជំនួសរបបនោះដោយរបបមួយ។ វាកំណត់ច្បាប់សម្រាប់ការផ្តល់ជូនជាសាធារណៈ និងការចូលទៅក្នុងការជួញដូរទ្រព្យសកម្មឌីជីថល សម្រាប់អ្នកចេញរូបិយប័ណ្ណឌីជីថលពីរប្រភេទ សម្រាប់ការអនុញ្ញាត និងការប្រព្រឹត្តរបស់អ្នកផ្តល់សេវាកម្មទ្រព្យសកម្មឌីជីថល និងសម្រាប់ការរំលោភបំពានទីផ្សារទាក់ទងនឹងទ្រព្យសកម្មឌីជីថល។ វាមិនគ្របដណ្ដប់លើទ្រព្យសកម្មឌីជីថលដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិជាឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុរួចទៅហើយក្រោម MiFID II ដែលនៅតែស្ថិតក្រោមក្របខ័ណ្ឌមូលបត្រដែលមានស្រាប់ ហើយវាក៏មិនគ្របដណ្ដប់លើប្រាក់បញ្ញើ ផលិតផលធានារ៉ាប់រង ផលិតផលសោធននិវត្តន៍ ឬរូបិយប័ណ្ណឌីជីថលរបស់ធនាគារកណ្តាលដែរ។
អាជ្ញាធរមូលបត្រ និងទីផ្សារអឺរ៉ុប (ESMA) និងអាជ្ញាធរធនាគារអឺរ៉ុប (EBA) បង្កើតស្តង់ដារបច្ចេកទេស និងគោលការណ៍ណែនាំដែលបំពេញរបបនេះ ហើយពួកគេបោះពុម្ពផ្សាយបញ្ជីឈ្មោះក្រុមហ៊ុនដែលមានការអនុញ្ញាត និងឯកសារស។ អាជ្ញាធរជាតិធ្វើការផ្តល់អាជ្ញាប័ណ្ណ និងការត្រួតពិនិត្យប្រចាំថ្ងៃ។ សម្រាប់ជំហរក្រោមច្បាប់ហូឡង់នៅចំពោះមុខ MiCA និងសម្រាប់គោលគំនិតដែលបទប្បញ្ញត្តិបង្កើតឡើង សូមមើលការណែនាំរបស់យើងអំពី ការយល់ដឹងអំពីច្បាប់រូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ ។
កាលវិភាគដែលនៅតែសំខាន់
MiCA បានចូលជាធរមាននៅថ្ងៃទី 29 ខែមិថុនា ឆ្នាំ 2023 ហើយត្រូវបានអនុវត្តជាពីរដំណាក់កាល។ ចំណងជើងទី III និងទី IV ដែលគ្របដណ្តប់លើថូខឹនដែលយោងទៅលើទ្រព្យសកម្ម និងថូខឹនប្រាក់អេឡិចត្រូនិក ត្រូវបានអនុវត្តចាប់តាំងពីថ្ងៃទី 30 ខែមិថុនា ឆ្នាំ 2024។ អ្វីៗផ្សេងទៀតទាំងអស់ រួមទាំងចំណងជើងទី II លើទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូផ្សេងទៀត និងចំណងជើងទី V លើអ្នកផ្តល់សេវាកម្ម ត្រូវបានអនុវត្តចាប់តាំងពីថ្ងៃទី 30 ខែធ្នូ ឆ្នាំ 2024។
បទប្បញ្ញត្តិនេះអនុញ្ញាតឱ្យរដ្ឋជាសមាជិកផ្តល់សិទ្ធិដល់ក្រុមហ៊ុនដែលផ្តល់សេវារូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូរួចហើយក្រោមច្បាប់ជាតិនូវរយៈពេលអន្តរកាល ដែលដំណើរការយ៉ាងច្រើនបំផុតរហូតដល់ថ្ងៃទី 1 ខែកក្កដា ឆ្នាំ 2026 ក្នុងអំឡុងពេលដែលពួកគេអាចបន្តខណៈពេលដាក់ពាក្យសុំការអនុញ្ញាត។ រដ្ឋជាសមាជិកមានសេរីភាពក្នុងការកាត់បន្ថយវា ហើយប្រទេសហូឡង់ក៏បានធ្វើដូច្នោះដែរ។ ក្រុមហ៊ុនដែលកាន់ការចុះបញ្ជី DNB ក្រោមក្របខ័ណ្ឌប្រឆាំងការលាងលុយកខ្វក់របស់ប្រទេសហូឡង់អាចបន្តបម្រើអតិថិជនហូឡង់បានលុះត្រាតែរហូតដល់ថ្ងៃទី 30 ខែមិថុនា ឆ្នាំ 2025។ ចាប់តាំងពីពេលនោះមក ការផ្តល់សេវាកម្មទ្រព្យសកម្មរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូនៅក្នុងប្រទេសហូឡង់តម្រូវឱ្យមានអាជ្ញាប័ណ្ណ MiCA។
ផលវិបាកជាក់ស្តែងសម្រាប់អាជីវកម្មគឺថា MiCA លែងជារបបដែលត្រូវត្រៀមខ្លួនសម្រាប់ពេលខាងមុខទៀតហើយ។ វាគឺជាច្បាប់ដែលអាចអនុវត្តបាន ផ្លូវអន្តរកាលត្រូវបានបិទ ហើយក្រុមហ៊ុនដែលធ្វើប្រតិបត្តិការដោយគ្មានការអនុញ្ញាតកំពុងធ្វើប្រតិបត្តិការខុសច្បាប់ជាជាងដំណើរការមុនអាយុ។
របៀបដែល MiCA ចាត់ថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ
អ្វីៗទាំងអស់នៅក្នុង MiCA ធ្វើតាមពីការចាត់ថ្នាក់ ហើយការធ្វើខុសនៅដើមដំបូងធ្វើឱ្យការវិភាគដែលនៅសល់មិនមានសុពលភាព។ បទប្បញ្ញត្តិនេះកំណត់ទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូថាជាតំណាងឌីជីថលនៃតម្លៃ ឬសិទ្ធិដែលអាចផ្ទេរ និងរក្សាទុកតាមប្រព័ន្ធអេឡិចត្រូនិចដោយប្រើបច្ចេកវិទ្យាសៀវភៅបញ្ជីចែកចាយ ឬបច្ចេកវិទ្យាស្រដៀងគ្នា ហើយបន្ទាប់មកបែងចែកសកលលោកនោះជាបីប្រភេទ។
ប្រភេទ | តើវាជាអ្វី | កាតព្វកិច្ចស្នូលលើអ្នកចេញ |
|---|---|---|
ថូខឹនប្រាក់អេឡិចត្រូនិក (EMTs) | ថូខឹនមួយដែលអះអាងថារក្សាតម្លៃមានស្ថេរភាពដោយយោងទៅលើរូបិយប័ណ្ណផ្លូវការតែមួយ ឧទាហរណ៍ ស្តេប៊ែនកាក់ដែលមានប្រាក់អឺរ៉ូ។ | អ្នកចេញមូលបត្រត្រូវតែមានការអនុញ្ញាតជាស្ថាប័នឥណទាន ឬស្ថាប័នប្រាក់អេឡិចត្រូនិក បោះពុម្ពផ្សាយឯកសារស រក្សាទុកប្រាក់ដែលទទួលបានក្នុងទម្រង់សុវត្ថិភាព និងប្តូរយកប្រាក់វិញតាមចំនួនស្មើគ្នានៅពេលណាក៏បាន តាមការស្នើសុំរបស់ម្ចាស់។ |
ថូខឹនយោងទ្រព្យសកម្ម (ARTs) | ថូខឹនដែលយោងទៅលើតម្លៃផ្សេងទៀត សិទ្ធិ ឬការរួមបញ្ចូលគ្នានៃតម្លៃទាំងនោះ ដូចជាកន្ត្រករូបិយប័ណ្ណ ទំនិញ ឬទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ។ | អ្នកចេញមូលបត្រត្រូវការការអនុញ្ញាតជាក់លាក់ ត្រូវតែរក្សាទុនបម្រុងទ្រព្យសម្បត្តិដាច់ដោយឡែក ត្រូវតែមានមូលនិធិ និងការរៀបចំការគ្រប់គ្រងផ្ទាល់ខ្លួន ហើយត្រូវតែផ្តល់ឱ្យអ្នកកាន់នូវសិទ្ធិប្តូរយកវិញជាអចិន្ត្រៃយ៍។ |
ទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូផ្សេងទៀត | អ្វីៗផ្សេងទៀតទាំងអស់ស្ថិតនៅក្នុងវិសាលភាព រួមទាំងថូខឹនប្រើប្រាស់ និងទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូសំខាន់ៗដែលមិនមានការគាំទ្រ។ | គ្មានការអនុញ្ញាតឱ្យចេញទេ ប៉ុន្តែអ្នកផ្តល់ជូន ឬអ្នកដែលស្វែងរកការចូលរួមក្នុងការធ្វើពាណិជ្ជកម្មត្រូវតែរៀបចំឯកសារស ជូនដំណឹងដល់អាជ្ញាធរមានសមត្ថកិច្ច បោះពុម្ពផ្សាយវា និងធ្វើសកម្មភាពដោយស្មោះត្រង់ យុត្តិធម៌ និងវិជ្ជាជីវៈ។ |
សំណួរចំណាត់ថ្នាក់ពីរកើតឡើងឥតឈប់ឈរ។ ទីមួយគឺថាតើថូខឹនពិតជាឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុឬអត់ ដែលក្នុងករណីនេះ MiCA មិនអនុវត្ត ហើយប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយ និង MiFID ក៏អនុវត្តដែរ។ ESMA បានចេញគោលការណ៍ណែនាំអំពីរបៀបធ្វើការវាយតម្លៃនោះ ហើយវាគឺជាការវិភាគផ្នែកច្បាប់ជាជាងការវិភាគបច្ចេកទេស។ ទីពីរគឺថាតើថូខឹនដែលបង្ហាញខ្លួនជាថូខឹនប្រើប្រាស់ពិតជាយោងទៅលើតម្លៃ ហើយដូច្នេះធ្លាក់ចូលទៅក្នុងប្រភេទស្តេបកូអ៊ីនមួយឬអត់។ សំណួរទាំងពីរគួរតែត្រូវបានឆ្លើយជាលាយលក្ខណ៍អក្សរ ជាមួយនឹងហេតុផល មុនពេលផ្តល់ជូនថូខឹន។
អាជ្ញាប័ណ្ណ CASP៖ អ្នកណាត្រូវការមួយ និងអ្វីដែលវាពាក់ព័ន្ធនឹង
អ្នកផ្តល់សេវាកម្មទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ គឺជាបុគ្គលដែលមានមុខរបរ ឬអាជីវកម្មកំពុងផ្តល់សេវាកម្មទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូមួយ ឬច្រើនដល់ភាគីទីបីលើមូលដ្ឋានវិជ្ជាជីវៈ ហើយ MiCA រាយបញ្ជីសេវាកម្មទាំងនោះយ៉ាងលម្អិត។ ពួកវារួមមាន៖ ការគ្រប់គ្រង និងការគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូក្នុងនាមអតិថិជន; ប្រតិបត្តិការវេទិកាជួញដូរ; ការផ្លាស់ប្តូរទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូសម្រាប់មូលនិធិ; ការផ្លាស់ប្តូរទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូសម្រាប់ទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូផ្សេងទៀត; ការអនុវត្តការបញ្ជាទិញក្នុងនាមអតិថិជន; ការដាក់ទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ; ការទទួល និងការបញ្ជូនការបញ្ជាទិញ; ការផ្តល់ដំបូន្មានលើទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ; ការផ្តល់ការគ្រប់គ្រងផលប័ត្រ; និងការផ្តល់សេវាកម្មផ្ទេរសម្រាប់ទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូក្នុងនាមអតិថិជន។
ការផ្តល់ជូនណាមួយនៅក្នុងសហភាពដោយគ្មានការអនុញ្ញាតត្រូវបានហាមឃាត់។ ការអនុញ្ញាតត្រូវបានផ្តល់ដោយអាជ្ញាធរមានសមត្ថកិច្ចនៃរដ្ឋជាសមាជិកដែលក្រុមហ៊ុនមានការិយាល័យចុះបញ្ជី ហើយការិយាល័យនោះត្រូវតែស្ថិតនៅក្នុងរដ្ឋជាសមាជិកដែលមាននាយកយ៉ាងហោចណាស់ម្នាក់រស់នៅក្នុងសហភាព និងមានការគ្រប់គ្រងប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពនៅទីនោះ។ ការបង្កើតក្រុមហ៊ុននៅក្នុងប្រទេសមួយ និងប្រតិបត្តិការនៅក្នុងប្រទេសមួយផ្សេងទៀតមិនបំពេញតាមរបបនេះទេ។
អ្វីដែលកម្មវិធីត្រូវបង្ហាញ
ពាក្យស្នើសុំនេះគឺជាឯកសារសំខាន់មួយជាជាងទម្រង់បែបបទ។ វាត្រូវតែកំណត់កម្មវិធីប្រតិបត្តិការដែលពិពណ៌នាអំពីសេវាកម្មនីមួយៗដែលក្រុមហ៊ុនមានបំណងផ្តល់ជូន ការរៀបចំអភិបាលកិច្ច និងអត្តសញ្ញាណ បទពិសោធន៍ និងកេរ្តិ៍ឈ្មោះរបស់ស្ថាប័នគ្រប់គ្រង អត្តសញ្ញាណរបស់ភាគទុនិកដែលមានភាគហ៊ុនដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់ យន្តការត្រួតពិនិត្យផ្ទៃក្នុង និងនីតិវិធីគ្រប់គ្រងហានិភ័យ និងការរៀបចំសម្រាប់និរន្តរភាពអាជីវកម្ម។ វាត្រូវតែបង្ហាញថាក្រុមហ៊ុនបានបំពេញតាមវិធានការការពារប្រុងប្រយ័ត្ន ដែលត្រូវបានកំណត់ដោយយោងទៅលើតួលេខដើមទុនអប្បបរមាដែលប្រែប្រួលតាមថ្នាក់សេវាកម្ម ឬមួយភាគបួននៃការចំណាយថេរនៃឆ្នាំមុន អាស្រ័យលើចំនួនណាដែលខ្ពស់ជាង និងដែលអាចបំពេញបានដោយមូលនិធិផ្ទាល់ខ្លួន ឬគោលនយោបាយធានារ៉ាប់រងដែលបំពេញតាមលក្ខខណ្ឌនៃបទប្បញ្ញត្តិ។
តម្រូវការជាក់លាក់នៃសេវាកម្មគឺស្ថិតនៅលើកំពូល។ អ្នកថែរក្សាត្រូវតែមានគោលនយោបាយថែរក្សា ត្រូវតែបំបែកទ្រព្យសម្បត្តិរបស់អតិថិជនពីទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ខ្លួន ហើយទទួលខុសត្រូវចំពោះអតិថិជនចំពោះការបាត់បង់ទ្រព្យសម្បត្តិគ្រីបតូដែលបណ្តាលមកពីឧប្បត្តិហេតុដែលស្ថិតនៅក្រោមការគ្រប់គ្រងរបស់ខ្លួន។ វេទិកាជួញដូរត្រូវតែមានច្បាប់ប្រតិបត្តិការ លក្ខណៈវិនិច្ឆ័យចូលរៀនដែលមានតម្លាភាព តម្លាភាពមុន និងក្រោយការជួញដូរ និងប្រព័ន្ធជួញដូរដែលមានសណ្តាប់ធ្នាប់។ ក្រុមហ៊ុនដែលអនុវត្តការបញ្ជាទិញត្រូវតែមានគោលនយោបាយប្រតិបត្តិល្អបំផុត។ ក្រុមហ៊ុនដែលផ្តល់ដំបូន្មាន ឬគ្រប់គ្រងផលប័ត្រត្រូវតែវាយតម្លៃភាពសមស្រប និងត្រូវតែមានបុគ្គលិកដែលមានចំណេះដឹង និងសមត្ថភាពចាំបាច់។
កាតព្វកិច្ចនៃការប្រព្រឹត្តត្រូវបានអនុវត្តនៅទូទាំងក្រុមប្រឹក្សាភិបាល៖ ធ្វើសកម្មភាពដោយស្មោះត្រង់ យុត្តិធម៌ និងវិជ្ជាជីវៈក្នុងផលប្រយោជន៍ល្អបំផុតរបស់អតិថិជន ការទំនាក់ទំនងដោយយុត្តិធម៌ និងច្បាស់លាស់ដែលមិនបំភាន់ ការកំណត់អត្តសញ្ញាណ និងការគ្រប់គ្រងជម្លោះផលប្រយោជន៍ នីតិវិធីដោះស្រាយពាក្យបណ្តឹង និងច្បាប់ស្តីពីការផ្ទេរការងារទៅឱ្យក្រុមហ៊ុនដែលមានអាជ្ញាប័ណ្ណទទួលខុសត្រូវ។
អាជ្ញាប័ណ្ណមិនមែនជាទម្រង់បែបបទដែលធ្វើតាមទម្រង់បែបបទដែលបានបំពេញនោះទេ។ វាគឺជាការវាយតម្លៃថាតើអាជីវកម្មមួយអាចដំណើរការទៅតាមស្តង់ដារសេវាកម្មហិរញ្ញវត្ថុបានឬអត់ ហើយក្រុមហ៊ុនដែលចាត់ទុកពាក្យសុំជាការអនុវត្តឯកសារជាជាងការអនុវត្តប្រតិបត្តិការគឺជាក្រុមហ៊ុនដែលចំណាយពេលមួយឆ្នាំក្នុងការឆ្លើយឆ្លងជាមួយនិយតករ។
Stablecoins៖ ផ្នែកដ៏តឹងរ៉ឹងបំផុតនៃរបបនេះ
MiCA ចាត់ទុក stablecoins ជាប្រភេទដែលមានសក្តានុពលជាប្រព័ន្ធ ហើយធ្វើនិយតកម្មវាទៅតាមនោះ។ ថូខឹនប្រាក់អេឡិចត្រូនិកអាចត្រូវបានចេញដោយស្ថាប័នឥណទាន ឬស្ថាប័នប្រាក់អេឡិចត្រូនិកដែលមានការអនុញ្ញាតតែប៉ុណ្ណោះ។ វាត្រូវតែចេញស្មើនឹងប្រាក់ដែលទទួលបាន អ្នកកាន់ត្រូវតែមានសិទ្ធិប្តូរយកវិញនៅពេលណាក៏បាន និងតាមតម្លៃមុខ ហើយមិនអាចបង់ការប្រាក់លើការកាន់កាប់បានទេ។ ថូខឹនដែលយោងទៅលើទ្រព្យសកម្មតម្រូវឱ្យមានការអនុញ្ញាតផ្ទាល់ខ្លួន ដែលផ្តល់ទៅឱ្យតែនីតិបុគ្គលដែលមានការបង្កើតឡើងនៅក្នុងសហភាព ឬដល់ស្ថាប័នឥណទានដែលមានការអនុញ្ញាតប៉ុណ្ណោះ។
អ្នកចេញ ART ត្រូវតែរក្សាទុនបម្រុងទ្រព្យសកម្មដែលត្រូវបានបំបែកចេញពីទ្រព្យសកម្មផ្ទាល់ខ្លួនរបស់ពួកគេ រក្សាទុកដាច់ដោយឡែកពីទុនបម្រុងនៃថូខឹនផ្សេងទៀត រក្សាទុកជាមួយអ្នកថែរក្សាដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់ និងវិនិយោគតែលើឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលមានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលខ្ពស់ជាមួយនឹងហានិភ័យតិចតួចបំផុត។ ពួកគេត្រូវតែបោះពុម្ពផ្សាយចំនួនទឹកប្រាក់ និងសមាសភាពនៃទុនបម្រុង មានគោលការណ៍លោះច្បាស់លាស់ និងកាន់កាប់មូលនិធិផ្ទាល់ខ្លួនដែលគណនាដោយយោងទៅលើទុនបម្រុង។ ប្រភេទទាំងពីរគឺស្ថិតនៅក្រោមតម្រូវការប្រសើរឡើង ដែលថូខឹនក្លាយជាសំខាន់ដោយយោងទៅលើកម្រិតនៅក្នុងបទប្បញ្ញត្តិ ដែលនៅពេលនោះការត្រួតពិនិត្យរបស់អ្នកចេញ ART ផ្លាស់ទីទៅអាជ្ញាធរធនាគារអឺរ៉ុប។
មានការរឹតបន្តឹងមួយទៀតដែលចាប់យកគំរូអាជីវកម្មជាជាងថូខឹន។ ថូខឹនដែលយោងទៅលើរូបិយប័ណ្ណដែលមិនមែនជារូបិយប័ណ្ណ EU ដែលប្រើប្រាស់យ៉ាងទូលំទូលាយជាមធ្យោបាយនៃការផ្លាស់ប្តូរ ក្លាយជាប្រធានបទនៃការកំណត់លើបរិមាណប្រតិបត្តិការ ហើយការចេញត្រូវតែផ្អាកប្រសិនបើការកំណត់ទាំងនោះត្រូវបានលើស។ អាជីវកម្មណាមួយដែលរៀបចំផែនការផលិតផលទូទាត់ដែលបង្កើតឡើងនៅលើ stablecoin មិនមែនអឺរ៉ូត្រូវធ្វើគំរូនៃការរឹតបន្តឹងនោះមុនពេលវាបង្កើត។
ឯកសារស ការធ្វើទីផ្សារ និងការរំលោភបំពានលើទីផ្សារ
ឯកសារសស្តីពីទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ គឺជាឯកសារបង្ហាញព័ត៌មានកណ្តាលរបស់ MiCA ហើយវាជាឧបករណ៍ដែលមានបទប្បញ្ញត្តិ ជាជាងខិត្តប័ណ្ណទីផ្សារ។ វាត្រូវតែពិពណ៌នាអំពីអ្នកផ្តល់ជូន ឬអ្នកចេញ គម្រោង ទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ និងសិទ្ធិ និងកាតព្វកិច្ចដែលភ្ជាប់ជាមួយវា បច្ចេកវិទ្យាមូលដ្ឋាន និងហានិភ័យ ហើយវាត្រូវតែរួមបញ្ចូលសេចក្តីថ្លែងការណ៍ស្តីពីផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានចម្បងៗលើបរិស្ថាន និងអាកាសធាតុនៃយន្តការឯកភាពគ្នា។ ព័ត៌មានត្រូវតែយុត្តិធម៌ ច្បាស់លាស់ និងមិនបំភាន់ ហើយស្ថាប័នគ្រប់គ្រងត្រូវតែបញ្ជាក់ថា ឯកសារសនេះគោរពតាមបទប្បញ្ញត្តិ។
សម្រាប់ទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូភាគច្រើន ឯកសារសត្រូវបានជូនដំណឹងទៅអាជ្ញាធរមានសមត្ថកិច្ចជាជាងការអនុម័តដោយអាជ្ញាធរនោះ ដែលជាភាពខុសគ្នាដ៏មានអត្ថន័យពីឯកសារផ្សព្វផ្សាយ៖ មិនមានការអនុញ្ញាតឲ្យលាក់បាំងនៅពីក្រោយនោះទេ ហើយការទទួលខុសត្រូវចំពោះព័ត៌មានមិនត្រឹមត្រូវ ឬបំភាន់គឺស្ថិតនៅជាមួយអ្នកផ្តល់ជូន និងស្ថាប័នគ្រប់គ្រងរបស់ខ្លួន។ អ្នកកាន់ភាគហ៊ុនដែលទទួលរងការខាតបង់ជាលទ្ធផលនៃឯកសារសដែលបំភាន់មានសិទ្ធិទាមទារសំណង ហើយបទប្បញ្ញត្តិមិនអនុញ្ញាតឱ្យមានការទទួលខុសត្រូវនោះត្រូវបានដកចេញទេ។
ការទំនាក់ទំនងទីផ្សារត្រូវតែអាចកំណត់អត្តសញ្ញាណបាន ត្រូវតែស្របនឹងឯកសារស និងត្រូវតែបញ្ជាក់ពីកន្លែងដែលឯកសារសអាចរកបាន។ អ្នកទិញលក់រាយក្នុងការផ្តល់ជូនជាសាធារណៈជាទូទៅមានសិទ្ធិដកប្រាក់ដែលអាចអនុវត្តបានក្នុងរយៈពេលខ្លីមួយ ដោយមិនគិតថ្លៃ និងដោយមិនផ្តល់ហេតុផល លុះត្រាតែទ្រព្យសកម្មត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យជួញដូរ។
ចំណងជើងទី VI អនុវត្តរបបរំលោភបំពានទីផ្សារដែលបានយកគំរូតាមរបបសម្រាប់ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុ៖ កាតព្វកិច្ចលើអ្នកចេញប័ណ្ណត្រូវបង្ហាញព័ត៌មានខាងក្នុងឱ្យបានឆាប់តាមដែលអាចធ្វើទៅបាន ការហាមឃាត់លើការជួញដូរផ្ទៃក្នុង និងការបង្ហាញព័ត៌មានខាងក្នុងដោយខុសច្បាប់ និងការហាមឃាត់ការរៀបចំទីផ្សារ។ អ្នកដែលរៀបចំ ឬអនុវត្តប្រតិបត្តិការប្រកបដោយវិជ្ជាជីវៈត្រូវតែមានប្រព័ន្ធដើម្បីរកឃើញ និងរាយការណ៍ពីការបញ្ជាទិញ និងប្រតិបត្តិការគួរឱ្យសង្ស័យ។ ក្រុមហ៊ុនដែលមកពីបរិយាកាសមិនមានការគ្រប់គ្រង ច្រើនតែមើលស្រាលផ្នែកនេះ ហើយវាជាកន្លែងដែលសកម្មភាពអនុវត្តដំបូងនៅក្នុងរបបថ្មីណាមួយជាធម្មតាកើតឡើង។
បទប្បញ្ញត្តិ MiCA នៅក្នុងប្រទេសហូឡង់៖ AFM, DNB និងអ្វីដែលបានផ្លាស់ប្តូរនៅថ្ងៃទី 30 ខែមិថុនា ឆ្នាំ 2025
MiCA អាចអនុវត្តបានដោយផ្ទាល់ ប៉ុន្តែវាទុកការកំណត់អាជ្ញាធរមានសមត្ថកិច្ច និងយន្តការអនុវត្តច្បាប់ទៅឱ្យច្បាប់ជាតិ។ នៅប្រទេសហូឡង់ ដែលត្រូវបានធ្វើដោយ Uitvoeringswet verordening cryptoactiva ដែលដាក់របបនេះទៅក្នុង Wet op het financieel toezicht និងបែងចែកការងាររវាងអ្នកត្រួតពិនិត្យទាំងពីរ។
AFM គឺជាអាជ្ញាធរផ្តល់អាជ្ញាប័ណ្ណសម្រាប់អ្នកផ្តល់សេវាកម្មទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ ហើយអនុវត្តការត្រួតពិនិត្យជាបន្តបន្ទាប់ភាគច្រើននៃតម្រូវការនៃការប្រព្រឹត្ត រួមទាំងកាតព្វកិច្ចក្រដាសស។ DNB ត្រួតពិនិត្យអ្នកចេញថូខឹនដែលយោងទៅលើទ្រព្យសកម្ម និងថូខឹនប្រាក់អេឡិចត្រូនិក អនុវត្តការត្រួតពិនិត្យដោយប្រុងប្រយ័ត្នជាបន្តបន្ទាប់លើអ្នកផ្តល់សេវាកម្មដែលមានអាជ្ញាប័ណ្ណ និងវាយតម្លៃការទិញយកដែលបានស្នើឡើងនៃការកាន់កាប់ដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់នៅក្នុងពួកគេ។ អាជ្ញាធរទាំងពីរមានអំណាចអនុវត្តដែលអនុវត្តនៅទូទាំងប្រទេសហូឡង់ រួមទាំងការណែនាំ ការបង់ប្រាក់ពិន័យ ការពិន័យរដ្ឋបាល និងការដកអាជ្ញាប័ណ្ណ ហើយ AFM រក្សាបញ្ជីសាធារណៈនៃក្រុមហ៊ុនដែលមានការអនុញ្ញាត។
ចុងបញ្ចប់នៃរបបអន្តរកាលនៅថ្ងៃទី 30 ខែមិថុនា ឆ្នាំ 2025 គឺជាកាលបរិច្ឆេទដ៏សំខាន់របស់ប្រទេសហូឡង់។ ក្រុមហ៊ុនដែលបានចុះបញ្ជី DNB ក្រោមក្របខ័ណ្ឌប្រឆាំងការលាងលុយកខ្វក់អាចពឹងផ្អែកលើវាបានលុះត្រាតែដល់ពេលនោះ ហើយស្ថាប័ននីតិប្បញ្ញត្តិហូឡង់បានជ្រើសរើសមិនប្រើប្រាស់រយៈពេលអន្តរកាលពេញលេញដែលបទប្បញ្ញត្តិអនុញ្ញាត។ ក្រុមហ៊ុនដែលនៅតែដំណើរការដោយផ្អែកលើការចុះបញ្ជីចាស់មិនស្ថិតនៅក្នុងរយៈពេលអនុគ្រោះទេ។
MiCA ស្ថិតនៅលើកំពូលនៃ Wwft វាមិនជំនួសវាទេ
អាជ្ញាប័ណ្ណ MiCA មិនបានបំពេញកាតព្វកិច្ចរបស់ក្រុមហ៊ុនណាមួយក្រោមច្បាប់ WWFT ស្តីពីការទប់ស្កាត់អំពើភេរវកម្មទេ។ អ្នកផ្តល់សេវាទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូនៅតែជាអង្គភាពដែលមានកាតព្វកិច្ច៖ ពួកគេត្រូវតែអនុវត្តការត្រួតពិនិត្យយ៉ាងម៉ត់ចត់របស់អតិថិជន បង្កើតប្រភពមូលនិធិដែលទម្រង់ហានិភ័យតម្រូវឱ្យមាន តាមដានប្រតិបត្តិការលើមូលដ្ឋានហានិភ័យ និងរាយការណ៍អំពីប្រតិបត្តិការមិនប្រក្រតីទៅកាន់អង្គភាពស៊ើបការណ៍សម្ងាត់ហិរញ្ញវត្ថុហូឡង់។ របបហូឡង់តម្រូវឱ្យមានការរាយការណ៍អំពី ប្រតិបត្តិការ មិនប្រក្រតី ជាជាងប្រតិបត្តិការគួរឱ្យសង្ស័យ ដែលជាកម្រិតទាបជាងនៅក្នុងដែនសមត្ថកិច្ចជាច្រើនទៀត និងជាប្រភពនៃកំហុសដដែលៗសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដែលមកពីខាងក្រៅប្រទេសហូឡង់។
របបទាំងពីរត្រូវបានវាយតម្លៃដោយឡែកពីគ្នា ហើយក្រុមហ៊ុនមួយអាចគោរពតាមរបបមួយ និងបំពានច្បាប់មួយទៀត។ មគ្គុទ្ទេសក៍ពេញលេញរបស់យើងអំពីច្បាប់លាងលុយកខ្វក់នៅក្នុងប្រទេសហូឡង់ កំណត់លម្អិតអំពីការត្រួតពិនិត្យយ៉ាងម៉ត់ចត់របស់អតិថិជន និងកាតព្វកិច្ចរាយការណ៍។
អ្វីដែល MiCA មិនគ្របដណ្តប់
ការដកចេញចំនួនបីមានសារៈសំខាន់ខាងពាណិជ្ជកម្ម ហើយការដកចេញនីមួយៗមានទំហំតូចជាងការលេចឡើងដំបូង។
ថូខឹនដែលមិនអាចប្តូរបាន។ MiCA មិនអនុវត្តចំពោះទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូដែលមានតែមួយគត់ និងមិនអាចប្តូរបានជាមួយទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូផ្សេងទៀតទេ។ ការដកចេញនោះត្រូវបានវាយតម្លៃដោយខ្លឹមសារជាជាងដោយស្លាក៖ ការចេញស៊េរីធំ ឬការប្រមូលថូខឹនត្រូវបានចាត់ទុកថាជាសូចនាករដែលថាធាតុនីមួយៗពិតជាអាចប្តូរបាន ហើយផលប្រយោជន៍ប្រភាគនៅក្នុងទ្រព្យសកម្មតែមួយគត់មិនមែនជារបស់តែមួយគត់នោះទេ។ NFT ដែលផ្តល់សិទ្ធិស្រដៀងនឹងឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុ ឬដែលដំណើរការជាមធ្យោបាយនៃការទូទាត់ ត្រូវបានវិភាគក្រោមរបបដែលអាចអនុវត្តបានជាជាងទុកចោលនៅខាងក្រៅបទប្បញ្ញត្តិ។ អត្ថបទរបស់យើងស្តីពី សិទ្ធិជាម្ចាស់កម្មសិទ្ធិ NFT នៅក្នុងប្រទេសហូឡង់ គ្របដណ្តប់លើអ្វីដែល NFT ធ្វើ និងមិនបង្ហាញក្រោមច្បាប់ស៊ីវិលរបស់ប្រទេសហូឡង់។
ការរៀបចំបែបវិមជ្ឈការទាំងស្រុង។ ក្នុងករណីដែលសេវាកម្មទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូត្រូវបានផ្តល់ជូនតាមរបៀបវិមជ្ឈការទាំងស្រុងដោយគ្មានអន្តរការីណាមួយ MiCA មិនត្រូវបានអនុវត្តទេ។ នៅក្នុងការអនុវត្តជាក់ស្តែង មានការរៀបចំតិចតួចណាស់ដែលបំពេញតាមការពិពណ៌នានោះ។ ចំណុចប្រទាក់ផ្នែកខាងមុខ ថូខឹនអភិបាលកិច្ចដែលប្រមូលផ្តុំនៅក្នុងក្រុមតូចមួយ មូលនិធិដែលថែរក្សាពិធីការ ឬក្រុមដែលអាចធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវកិច្ចសន្យា ទាំងអស់ចង្អុលទៅបុគ្គលដែលអាចកំណត់អត្តសញ្ញាណបានដែលផ្តល់សេវាកម្ម។ ការដាក់ស្លាកគម្រោងមួយថាជាហិរញ្ញវត្ថុវិមជ្ឈការមិនមែនជាការវិភាគទេ ហើយគណៈកម្មការអឺរ៉ុបត្រូវបានស្នើសុំឱ្យរាយការណ៍អំពីថាតើច្បាប់ដែលឧទ្ទិសដល់ការទាមទារត្រូវបានទាមទារឬអត់។
ការយកពន្ធ។ MiCA គឺជាឧបករណ៍និយតកម្ម ហើយមិននិយាយអ្វីទាំងអស់អំពីរបៀបដែលទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូត្រូវបានយកពន្ធ។ វានៅតែជារបស់ជាតិ។ នៅប្រទេសហូឡង់ ការកាន់កាប់ដោយបុគ្គលឯកជនជាទូទៅត្រូវបានដោះស្រាយក្រោមច្បាប់ស្តីពីប្រាក់ចំណូលពីការសន្សំ និងការវិនិយោគ ហើយអាជីវកម្មត្រូវបានយកពន្ធក្រោមច្បាប់សាជីវកម្មធម្មតា ប៉ុន្តែអត្រាដែលអាចអនុវត្តបាន កម្រិតកំណត់ និងវិធីសាស្រ្តនៃការត្រឡប់មកវិញដែលត្រូវបានចាត់ទុកថាផ្លាស់ប្តូរពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ ហើយបច្ចុប្បន្នកំពុងស្ថិតក្រោមការកែទម្រង់។ យើងមិនណែនាំអំពីរចនាសម្ព័ន្ធពន្ធទេ៖ ជំហរនេះគួរតែត្រូវបានបញ្ជាក់ជាមួយទីប្រឹក្សាពន្ធដារ ឬត្រូវបានត្រួតពិនិត្យប្រឆាំងនឹងការណែនាំបច្ចុប្បន្នរបស់ Belastingdienst មុនពេលវាត្រូវបានពឹងផ្អែក។ សូមកត់សម្គាល់ដោយឡែកពីគ្នាថា ចាប់តាំងពីថ្ងៃទី 1 ខែមករា ឆ្នាំ 2026 កាតព្វកិច្ចរាយការណ៍សម្រាប់អ្នកផ្តល់សេវាកម្មទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូក្រោមការណែនាំរបស់សហភាពអឺរ៉ុបស្តីពីកិច្ចសហប្រតិបត្តិការរដ្ឋបាលផ្តល់ទិន្នន័យប្រតិបត្តិការដល់អាជ្ញាធរពន្ធដារជាតិ ដូច្នេះការសន្មត់ជាក់ស្តែងថាការកាន់កាប់គឺមើលមិនឃើញលែងមានទៀតហើយ។
ច្បាប់ដែលស្ថិតនៅជាប់នឹង MiCA
ការអនុលោមតាម MiCA ដោយខ្លួនវាផ្ទាល់មិនមែនជាការអនុលោមតាមទេ។ ឧបករណ៍ចំនួនបួនទៀតអនុវត្តដោយផ្ទាល់លើអាជីវកម្មគ្រីបតូដែលមានអាជ្ញាប័ណ្ណ ហើយឧបករណ៍នីមួយៗមានកាលវិភាគ និងអ្នកគ្រប់គ្រងផ្ទាល់ខ្លួន។
បទប្បញ្ញត្តិស្តីពីការផ្ទេរប្រាក់ដែលបានកែសម្រួលឡើងវិញ គឺបទប្បញ្ញត្តិ (EU) 2023/1113 ត្រូវបានអនុវត្តចាប់តាំងពីថ្ងៃទី 30 ខែធ្នូ ឆ្នាំ 2024 ហើយនាំមកនូវច្បាប់ធ្វើដំណើរទៅកាន់រូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ។ ព័ត៌មានអំពីអ្នកផ្តួចផ្តើម និងអ្នកទទួលផលត្រូវតែភ្ជាប់មកជាមួយនឹងការផ្ទេរទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ អ្នកផ្តល់សេវាកម្មទទួលត្រូវតែពិនិត្យមើលថាវាមានវត្តមាន ហើយការផ្ទេរដែលពាក់ព័ន្ធនឹងកាបូបដែលបង្ហោះដោយខ្លួនឯងទាក់ទាញកាតព្វកិច្ចផ្ទៀងផ្ទាត់បន្ថែមលើសពីកម្រិតកំណត់។ នេះគឺជាតម្រូវការប្រតិបត្តិការដែលប៉ះពាល់ដល់ប្រព័ន្ធប្រតិបត្តិការ មិនមែនជាឯកសារគោលនយោបាយទេ ហើយវាគឺជារឿងមួយក្នុងចំណោមរឿងដំបូងដែលអ្នកត្រួតពិនិត្យនឹងសាកល្បង។
ច្បាប់ស្តីពីភាពធន់នៃប្រតិបត្តិការឌីជីថល បទប្បញ្ញត្តិ (EU) 2022/2554 បានអនុវត្តចាប់តាំងពីថ្ងៃទី 17 ខែមករា ឆ្នាំ 2025 ហើយគ្របដណ្តប់លើអ្នកផ្តល់សេវាទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ និងអ្នកចេញថូខឹនដែលយោងទៅលើទ្រព្យសកម្ម។ វាតម្រូវឱ្យមានក្របខ័ណ្ឌគ្រប់គ្រងហានិភ័យ ICT ការចាត់ថ្នាក់ និងការរាយការណ៍អំពីឧប្បត្តិហេតុសំខាន់ៗទាក់ទងនឹង ICT ការធ្វើតេស្តភាពធន់នៃប្រតិបត្តិការឌីជីថល និងការចុះបញ្ជីកិច្ចព្រមព្រៀងកិច្ចសន្យាជាមួយអ្នកផ្តល់សេវាភាគីទីបី ICT រួមជាមួយនឹងលក្ខខណ្ឌកិច្ចសន្យាជាក់លាក់នៅក្នុងកិច្ចព្រមព្រៀងទាំងនោះ។ ក្រុមហ៊ុនដែលបានផ្ទេរវេទិកាស្នូលរបស់ពួកគេទៅខាងក្រៅនឹងឃើញថា DORA ឈានដល់កិច្ចសន្យាដែលពួកគេបានចុះហត្ថលេខាកាលពីប៉ុន្មានឆ្នាំមុន។
កញ្ចប់ប្រឆាំងការលាងលុយកខ្វក់របស់សហភាពអឺរ៉ុបធ្វើឱ្យស្ថានភាពកាន់តែតឹងរ៉ឹង។ បទប្បញ្ញត្តិប្រឆាំងការលាងលុយកខ្វក់ថ្មីនឹងអនុវត្តចាប់ពីថ្ងៃទី 10 ខែកក្កដា ឆ្នាំ 2027 ហើយនឹងអនុវត្តដោយផ្ទាល់ជាជាងតាមរយៈការអនុវត្តជាតិ ហើយអាជ្ញាធរសហភាពអឺរ៉ុបថ្មីមួយនៅទីក្រុងហ្វ្រែងហ្វើតនឹងទទួលបន្ទុកត្រួតពិនិត្យដោយផ្ទាល់លើក្រុមហ៊ុនឆ្លងដែនដែលមានហានិភ័យខ្ពស់មួយចំនួន រួមទាំងរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូផងដែរ។ រហូតមកដល់ពេលនោះ Wwft នៅតែបន្តគ្រប់គ្រង។
ជាចុងក្រោយ ច្បាប់ធម្មតាមិនឈប់អនុវត្តទេ ពីព្រោះអាជីវកម្មមួយត្រូវបានបង្កើតឡើងនៅលើបច្ចេកវិទ្យាសៀវភៅកត់ត្រាចែកចាយ។ GDPR គ្រប់គ្រងទិន្នន័យផ្ទាល់ខ្លួន រួមទាំងភាពតានតឹងរវាងភាពមិនអាចផ្លាស់ប្តូរបាន និងសិទ្ធិក្នុងការលុបចេញ ដែលត្រូវដោះស្រាយនៅក្នុងការរចនាប្រព័ន្ធជាជាងនៅក្នុងសេចក្តីថ្លែងការណ៍ឯកជនភាព។ ច្បាប់ការពារអ្នកប្រើប្រាស់អនុវត្តចំពោះអតិថិជនលក់រាយ។ ច្បាប់កិច្ចសន្យា និងច្បាប់ទ្រព្យសម្បត្តិកំណត់អ្វីដែលអ្នកកាន់ថូខឹនពិតជាមាន ដែលជារឿយៗតិចជាងអ្វីដែលទីផ្សារបានណែនាំ។ ការណែនាំអំពីច្បាប់ IT របស់យើង ដោះស្រាយជាមួយរបបត្រួតស៊ីគ្នាទាំងនោះ។
ផ្លូវជាក់ស្តែងឆ្ពោះទៅរកការអនុញ្ញាត
ក្រុមហ៊ុនដែលឆ្លងកាត់ដំណើរការនេះប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព មិនថាដាក់ពាក្យស្នើសុំក្រោមបទប្បញ្ញត្តិ MiCA នៅប្រទេសហូឡង់ ឬកន្លែងផ្សេងទៀតនៅក្នុងសហភាពនោះទេ ច្រើនតែធ្វើតាមលំដាប់ដូចគ្នា។
ចាប់ផ្តើមជាមួយនឹងការវិភាគចំណាត់ថ្នាក់ជាលាយលក្ខណ៍អក្សរ។ បង្កើត សេវាកម្មតាមសេវាកម្ម និងថូខឹនតាមថូខឹន ថាតើសកម្មភាពនីមួយៗជាសេវាកម្មទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូនៅក្នុង MiCA ថាតើថូខឹនណាមួយជាឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុ ART ឬ EMT និងរដ្ឋសមាជិកណាដែលនឹងក្លាយជារដ្ឋដើម។ នេះកំណត់កម្មវិធីទាំងមូល និងតម្រូវការនីមួយៗនៅពេលក្រោយ ហើយវាគឺជាឯកសារដែលនិយតករនឹងស្នើសុំជាមុនសិន។
បន្ទាប់មក បិទគម្លាតអភិបាលកិច្ចមុនពេលដាក់ពាក្យ។ ការបដិសេធ និងការពន្យារពេលភាគច្រើនទាក់ទងនឹងមនុស្ស និងការគ្រប់គ្រងជាជាងបច្ចេកវិទ្យា៖ ស្ថាប័នគ្រប់គ្រងដែលគ្មានបទពិសោធន៍សេវាកម្មហិរញ្ញវត្ថុដែលអាចបង្ហាញបាន មុខងារអនុលោមភាពដែលរាយការណ៍ទៅផ្នែកពាណិជ្ជកម្ម ភាគទុនិកដែលមិនអាចបញ្ជាក់បានពីភាពជាម្ចាស់ចុងក្រោយរបស់ពួកគេ ឬការរៀបចំការផ្ទេរការងារទៅខាងក្រៅដែលធ្វើឱ្យក្រុមហ៊ុនមិនអាចអនុវត្តការគ្រប់គ្រងបាន។ ការជួសជុលទាំងនេះត្រូវការពេលច្រើនខែ ដូច្នេះត្រូវកំណត់អត្តសញ្ញាណពួកគេនៅពេលចាប់ផ្តើមជាជាងឆ្លើយតបទៅនឹងសំណួររបស់អ្នកត្រួតពិនិត្យ។
កសាងក្របខ័ណ្ឌប្រតិបត្តិការស្របគ្នានឹងកម្មវិធី៖ គោលនយោបាយស្តីពីការរក្សា និងការបែងចែកទ្រព្យសម្បត្តិ គោលនយោបាយជម្លោះផលប្រយោជន៍ នីតិវិធីដាក់ពាក្យបណ្តឹង ការអនុវត្តល្អបំផុតនៅកន្លែងដែលពាក់ព័ន្ធ និរន្តរភាពអាជីវកម្ម ក្របខ័ណ្ឌហានិភ័យ ICT ដែលតម្រូវដោយ DORA ការអនុវត្តច្បាប់ធ្វើដំណើរ និងការត្រួតពិនិត្យអតិថិជន និងការរៀបចំត្រួតពិនិត្យប្រតិបត្តិការរបស់ Wwft។ ទាំងនេះត្រូវបានសាកល្បងជានីតិវិធីការងារ មិនមែនជាឯកសារទេ ដូច្នេះប្រព័ន្ធគួរតែដំណើរការមុនពេលផ្តល់អាជ្ញាប័ណ្ណ។
ជាចុងក្រោយ សូមចាត់ទុកជំហរប្រុងប្រយ័ត្នជាឧបសគ្គផ្ទាល់។ មូលនិធិផ្ទាល់ខ្លួនត្រូវតែរក្សាជាបន្តបន្ទាប់ មិនមែនគ្រាន់តែបង្ហាញឱ្យឃើញនៅពេលអនុវត្តនោះទេ ហើយការគណនាផ្លាស់ទីជាមួយនឹងការចំណាយថេររបស់ក្រុមហ៊ុន។ ក្នុងករណីដែលការធ្វើសវនកម្មបច្ចេកទេសនៃកិច្ចសន្យាឆ្លាតវៃបង្កើតបានជាផ្នែកមួយនៃក្របខ័ណ្ឌហានិភ័យ ចូរដាក់ឱ្យដំណើរការវាឱ្យបានឆាប់៖ ការកែតម្រូវ មិនមែនការធ្វើសវនកម្មទេ គឺជាអ្វីដែលត្រូវការពេលវេលា។
តើការអនុញ្ញាតអ្វីខ្លះដែលមានតម្លៃពាណិជ្ជកម្ម
អំណះអំណាងពាណិជ្ជកម្មសម្រាប់ MiCA គឺការធ្វើលិខិតឆ្លងដែន។ ក្រុមហ៊ុនដែលមានការអនុញ្ញាតនៅក្នុងរដ្ឋសមាជិកមួយអាចផ្តល់សេវាកម្មដែលគ្របដណ្តប់ដោយអាជ្ញាប័ណ្ណរបស់ខ្លួននៅទូទាំងសហភាព ដោយបង្កើតសាខា ឬដោយផ្តល់សេវាកម្មឆ្លងកាត់ព្រំដែន បន្ទាប់ពីនីតិវិធីជូនដំណឹងតាមរយៈអ្នកគ្រប់គ្រងក្នុងស្រុករបស់ខ្លួន។ ការអនុញ្ញាតមួយ អ្នកត្រួតពិនិត្យម្នាក់ សំណុំច្បាប់មួយនៅទូទាំងទីផ្សារតែមួយ ជំនួសឱ្យអាជ្ញាប័ណ្ណនៅក្នុងប្រទេសនីមួយៗ។
ផលប៉ះពាល់ទីពីរគឺការចូលទៅកាន់ដៃគូ។ ធនាគារ ស្ថាប័នទូទាត់ និងវិនិយោគិនស្ថាប័ននានា ធ្លាប់បានរក្សាគម្លាតពីក្រុមហ៊ុនគ្រីបតូដែលមិនមានការគ្រប់គ្រង ដែលភាគច្រើនដោយសារតែអ្នកគ្រប់គ្រងផ្ទាល់ខ្លួនរបស់ពួកគេរំពឹងថាពួកគេនឹងធ្វើដូច្នេះ។ អាជ្ញាប័ណ្ណផ្លាស់ប្តូរការសន្ទនាអំពីទំនាក់ទំនងធនាគារ ការរៀបចំការគ្រប់គ្រង និងភាពជាដៃគូចែកចាយ ហើយវាជារឿយៗជាហេតុផលជាក់ស្តែងដែលក្រុមហ៊ុនមួយដាក់ពាក្យ។
មានការចំណាយដែលត្រូវគ្នា ហើយក្រុមហ៊ុនគួរតែកំណត់តម្លៃវាដោយស្មោះត្រង់។ ការអនុញ្ញាតនាំមកនូវតម្រូវការមូលធនជាបន្តបន្ទាប់ ការរាយការណ៍ ការធ្វើសវនកម្ម មុខងារអនុលោមភាព និងការចូលរួមត្រួតពិនិត្យ។ សម្រាប់ប្រតិបត្តិករតូចមួយ ការចំណាយនោះអាចលើសពីតម្លៃនៃសកម្មភាពដែលមានបទប្បញ្ញត្តិ ហើយចម្លើយដែលត្រឹមត្រូវអាចជាការបង្រួមការផ្តល់ជូនសេវាកម្ម ដើម្បីដំណើរការជាភ្នាក់ងារដែលមានការអនុញ្ញាត ឬដើម្បីរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធឡើងវិញដើម្បីឱ្យសកម្មភាពដែលមានបទប្បញ្ញត្តិស្ថិតនៅជាមួយដៃគូ។ ការសម្រេចចិត្តនោះងាយស្រួលធ្វើឡើងដោយចេតនានៅដើមដំបូងជាងបន្ទាប់ពីពាក្យសុំបានជាប់គាំង។
អ្វីដែល MiCA ផ្តល់ជូនអតិថិជនលក់រាយ
បទប្បញ្ញត្តិនេះត្រូវបានសរសេរឡើងសម្រាប់ក្រុមហ៊ុន ប៉ុន្តែវាបង្កើតសិទ្ធិដែលម្ចាស់កម្មសិទ្ធិបុគ្គលអាចពឹងផ្អែកបាន ហើយសិទ្ធិទាំងនោះមានតម្លៃក្នុងការដឹងមុនពេលមានជម្លោះ ជាជាងបន្ទាប់ពីមានជម្លោះ។
ទីមួយគឺការបង្ហាញព័ត៌មាន។ ទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូណាមួយដែលផ្តល់ជូនសាធារណជននៅក្នុងសហភាព ឬត្រូវបានទទួលស្គាល់ថាបានធ្វើពាណិជ្ជកម្ម ត្រូវតែមានឯកសារសដែលបានបោះពុម្ពផ្សាយ ហើយអ្នកផ្តល់ជូនត្រូវទទួលខុសត្រូវចំពោះការខូចខាតដល់ម្ចាស់ដែលទទួលរងការខាតបង់ ដោយសារតែឯកសារសនោះមិនពេញលេញ មិនយុត្តិធម៌ មិនច្បាស់លាស់ ឬបំភាន់។ ការទទួលខុសត្រូវនោះមិនអាចត្រូវបានដកចេញដោយកិច្ចសន្យាទេ ហើយវាអនុវត្តថាតើអាជ្ញាធរមានសមត្ថកិច្ចបានពិនិត្យឯកសារនោះឬអត់។ កន្លែងដែលទ្រព្យសកម្មត្រូវបានផ្សព្វផ្សាយដោយគ្មានឯកសារស នោះវាគឺជាសូចនាករដ៏រឹងមាំមួយដែលថាការផ្តល់ជូននេះគឺនៅខាងក្រៅរបប ហើយអ្នកផ្សព្វផ្សាយគឺនៅខាងក្រៅការត្រួតពិនិត្យ។
ទីពីរគឺការការពារទ្រព្យសម្បត្តិរបស់អតិថិជន។ អ្នកថែរក្សាត្រូវតែកាន់កាប់ទ្រព្យសម្បត្តិឌីជីថលរបស់អតិថិជនដាច់ដោយឡែកពីទ្រព្យសម្បត្តិផ្ទាល់ខ្លួន ត្រូវតែរក្សាបញ្ជីមុខតំណែងនីមួយៗរបស់អតិថិជន ហើយទទួលខុសត្រូវចំពោះអតិថិជនចំពោះការបាត់បង់ទ្រព្យសម្បត្តិឌីជីថល ឬមធ្យោបាយចូលប្រើ ដែលការខាតបង់នេះបណ្តាលមកពីឧប្បត្តិហេតុដែលស្ថិតនៅក្រោមការគ្រប់គ្រងរបស់ខ្លួន។ ការទទួលខុសត្រូវត្រូវបានកំណត់ចំពោះតម្លៃទីផ្សារនៃទ្រព្យសម្បត្តិដែលបាត់បង់។ នេះគឺជាការកែលម្អគួរឱ្យកត់សម្គាល់លើមុខតំណែងមុន ដែលអតិថិជននៃវេទិកាដែលបរាជ័យគឺជាម្ចាស់បំណុលដែលមិនមានការធានាជាមួយនឹងការទាមទារតាមកិច្ចសន្យា និងតិចតួចផ្សេងទៀត។
ទីបីគឺការប្តូរយកវិញ។ អ្នកកាន់ថូខឹនប្រាក់អេឡិចត្រូនិក និងថូខឹនយោងទ្រព្យសកម្មមានសិទ្ធិស្របច្បាប់ក្នុងការប្តូរយកនៅពេលណាក៏បាន ក្នុងតម្លៃស្មើគ្នាសម្រាប់ EMT និងស្របតាមគោលការណ៍ប្តូរយក ART ហើយការប្រាក់មិនអាចផ្តល់ជូនលើទាំងពីរនោះទេ។ ផលិតផលដែលដាក់លក់ជា stablecoin ដែលបង់ទិន្នផល ឬដែលកំណត់ការប្តូរយកចំពោះបង្អួចជាក់លាក់ ឬអ្នកកាន់ជាក់លាក់ មិនដំណើរការក្នុងរបបនេះទេ។
ទីបួនគឺសិទ្ធិដកប្រាក់។ អ្នកលក់រាយដែលទិញទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូក្រៅពី ART ឬ EMT ដោយផ្ទាល់ពីអ្នកផ្តល់ជូន ដែលទ្រព្យសកម្មមិនត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យជួញដូរ ជាទូទៅអាចដកប្រាក់ក្នុងរយៈពេលខ្លីដោយមិនគិតថ្លៃ និងដោយមិនផ្តល់ហេតុផល។ ក្រុមហ៊ុនត្រូវតែប្រាប់អ្នកទិញអំពីសិទ្ធិនោះ។
ជាចុងក្រោយ អ្នកផ្តល់សេវាដែលមានការអនុញ្ញាតទាំងអស់ត្រូវតែដំណើរការនីតិវិធីពាក្យបណ្តឹងដែលដោះស្រាយពាក្យបណ្តឹងដោយមិនគិតថ្លៃ និងទាន់ពេលវេលា ហើយត្រូវតែផ្សព្វផ្សាយវា។ ក្នុងករណីដែលពាក្យបណ្តឹងមិនត្រូវបានដោះស្រាយ ផ្លូវធម្មតារបស់ហូឡង់នៅតែបើកចំហ រួមទាំងវិទ្យាស្ថានពាក្យបណ្តឹងសេវាកម្មហិរញ្ញវត្ថុសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនចូលរួម និងតុលាការស៊ីវិល។ គ្មានអ្វីដែលធ្វើឱ្យទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូក្លាយជាការវិនិយោគដែលមានសុវត្ថិភាពនោះទេ ហើយ MiCA មិនអះអាងថា៖ បទប្បញ្ញត្តិនេះគ្រប់គ្រងការប្រព្រឹត្ត និងការបង្ហាញព័ត៌មាន មិនមែនតម្លៃនៃទ្រព្យសកម្មនោះទេ។
ការអនុវត្ត ការពិន័យ និងហានិភ័យនៃការធ្វើប្រតិបត្តិការនៅខាងក្រៅរបប
MiCA តម្រូវឱ្យរដ្ឋជាសមាជិកផ្តល់អំណាចរួមដល់អ្នកត្រួតពិនិត្យរបស់ពួកគេ និងផ្តល់ការពិន័យរដ្ឋបាលដែលមានប្រសិទ្ធភាព សមាមាត្រ និងអាចបញ្ចុះបញ្ចូលបាន។ ចំពោះនីតិបុគ្គល បទប្បញ្ញត្តិកំណត់ការពិន័យអប្បបរមា អតិបរមា ដែលរដ្ឋជាសមាជិកត្រូវតែផ្តល់ជូនយ៉ាងហោចណាស់ ដែលបង្ហាញទាំងចំនួនថេរ និងជាភាគរយនៃចំណូលប្រចាំឆ្នាំសរុប ដោយតួលេខខ្ពស់ជាងនេះត្រូវបានអនុវត្ត ហើយភាគរយកើនឡើងជាមួយនឹងភាពធ្ងន់ធ្ងរនៃការរំលោភបំពាន។ ចំពោះបុគ្គល រួមទាំងសមាជិកនៃស្ថាប័នគ្រប់គ្រង ការពិន័យ និងការហាមឃាត់ជាបណ្តោះអាសន្នពីការកាន់មុខងារគ្រប់គ្រងអាចរកបាន។
រួមជាមួយនឹងការពិន័យជាប្រាក់ អ្នកត្រួតពិនិត្យអាចបញ្ជាឱ្យក្រុមហ៊ុនមួយបញ្ឈប់ការប្រព្រឹត្ត ផ្អាក ឬហាមឃាត់ការធ្វើទីផ្សារនៃទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ ផ្អាកការជួញដូរ ទាមទារឱ្យក្រុមហ៊ុនមួយបោះពុម្ពផ្សាយព័ត៌មានកែតម្រូវ និងដកការអនុញ្ញាត។ ពួកគេក៏អាចបោះពុម្ពផ្សាយការសម្រេចចិត្តដែលដាក់ឈ្មោះក្រុមហ៊ុនផងដែរ ដែលសម្រាប់អាជីវកម្មដែលពឹងផ្អែកលើទំនាក់ទំនងធនាគារ ជារឿយៗជាផលវិបាកដ៏គ្រោះថ្នាក់ជាង។
នៅប្រទេសហូឡង់ អំណាចទាំងនេះត្រូវបានអនុវត្តតាមរយៈក្របខ័ណ្ឌអនុវត្តច្បាប់ Wet op het financieel toezicht ដែលផ្តល់ឱ្យ AFM និង DNB នូវសមត្ថភាពក្នុងការចេញការណែនាំ ដាក់បញ្ជាដែលត្រូវបង់ប្រាក់ពិន័យ ដាក់ពិន័យរដ្ឋបាល និងដកអាជ្ញាប័ណ្ណ ជាមួយនឹងការសម្រេចចិត្តដែលបើកចំហសម្រាប់ការជំទាស់ ហើយបន្ទាប់មកប្តឹងឧទ្ធរណ៍នៅចំពោះមុខតុលាការរដ្ឋបាល។ ដោយឡែកពីគ្នា ការផ្តល់សេវាកម្មទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូដោយគ្មានការអនុញ្ញាតដែលត្រូវការមិនមែនគ្រាន់តែជាបញ្ហារដ្ឋបាលនោះទេ៖ ការហាមឃាត់នេះអាចអនុវត្តបានតាមរយៈច្បាប់បទល្មើសសេដ្ឋកិច្ច ហើយក្រុមហ៊ុនដែលធ្វើប្រតិបត្តិការដោយគ្មានអាជ្ញាប័ណ្ណក៏ធ្វើឱ្យនាយករបស់ខ្លួនប្រឈមមុខនឹងការលាតត្រដាងផ្ទាល់ខ្លួនផងដែរ។
ហានិភ័យជាក់ស្តែងលាតសន្ធឹងហួសពីនិយតករ។ កិច្ចសន្យាដែលបានធ្វើឡើងខណៈពេលដែលគ្មានការអនុញ្ញាតអាចត្រូវបានជំទាស់ ធនាគារបិទគណនីនៅពេលដែលពួកគេរកឃើញមុខតំណែងនោះ ហើយប្រវត្តិគ្មានអាជ្ញាប័ណ្ណគឺជារឿងដំបូងដែលអ្នកត្រួតពិនិត្យពិនិត្យនៅពេលដែលមានការដាក់ពាក្យនៅពេលក្រោយ។ តម្លៃនៃការធ្វើឱ្យមុខតំណែងមួយមានលក្ខណៈទៀងទាត់មុនកាលកំណត់គឺទាបជាងតម្លៃនៃការការពារ។
សំណួរដែលសួរជាញឹកញាប់អំពីបទប្បញ្ញត្តិ MiCA
សំណួរខាងក្រោមភាគច្រើនកើតឡើងពីអាជីវកម្ម និងវិនិយោគិន ដែលកំពុងស្វែងរកអត្ថន័យនៃបទប្បញ្ញត្តិនេះនៅក្នុងការអនុវត្ត។
តើ MiCA អនុវត្តចំពោះ NFT និង DeFi ដែរឬទេ?
នេះគឺជាចំណុចដែលទាមទារឱ្យមានការ nuance បន្តិច។ ជាទូទៅ MiCA មិនគ្របដណ្តប់ NFTs ដែលជាប្រភេទមួយពិតប្រាកដ និងមិនមានមេរោគ ដូចជាបំណែកនៃសិល្បៈឌីជីថលតែមួយគត់។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ពេលដែល NFTs ត្រូវបានចេញជាស៊េរីធំដែលអាចផ្លាស់ប្តូរបាន ពួកវាប្រថុយនឹងការចាត់ថ្នាក់ឡើងវិញជាទ្រព្យសម្បត្តិគ្រីបតូដែលគ្រប់គ្រងក្រោមច្បាប់ថ្មី។
នៅពេលនិយាយអំពីហិរញ្ញវត្ថុវិមជ្ឈការ (DeFi) បទប្បញ្ញត្តិកំណត់គោលដៅជាចម្បងលើគម្រោងណាមួយដែលមានធាតុគ្រប់គ្រងកណ្តាលដែលអាចកំណត់អត្តសញ្ញាណបាន។ ខណៈពេលដែលពិធីការស្វយ័តវិមជ្ឈការ នាពេលបច្ចុប្បន្ននេះអាចនឹងស្ថិតនៅខាងក្រៅការឈានដល់ដោយផ្ទាល់របស់ MiCA វាគឺជាកន្លែងមួយដែលសហភាពអឺរ៉ុបកំពុងឃ្លាំមើលយ៉ាងដិតដល់សម្រាប់បទប្បញ្ញត្តិនាពេលអនាគត។
តើពេលវេលាសម្រាប់ការអនុវត្ត MiCA គឺជាអ្វី?
ការដាក់ឱ្យដំណើរការរបស់ MiCA បានកើតឡើងក្នុងដំណាក់កាលបឋមចំនួនពីរ ដែលអនុញ្ញាតឱ្យពេលវេលាឧស្សាហកម្មសម្របខ្លួន។ វិធីសាស្រ្តដែលមានរចនាសម្ព័ន្ធនេះមានគោលបំណងធានាឱ្យមានការផ្លាស់ប្តូរកាន់តែរលូនសម្រាប់ភាគីពាក់ព័ន្ធទាំងអស់។
ច្បាប់ Stablecoin៖ បទប្បញ្ញត្តិសម្រាប់ថូខឹនយោងទ្រព្យសកម្ម (ARTs) និងថូខឹនប្រាក់អេឡិចត្រូនិក (EMTs) បានចាប់ផ្តើមនៅ ពាក់កណ្តាលឆ្នាំ ២០២៤ ។
ច្បាប់ទូលំទូលាយជាងនេះ៖ បទប្បញ្ញត្តិដែលនៅសល់ ដែលរួមមានទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ និងអ្នកផ្តល់សេវាកម្មទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ (CASPs) ផ្សេងទៀត បានចូលជាធរមាននៅ ចុងឆ្នាំ 2024 ។
តើមានការពិន័យអ្វីខ្លះចំពោះការមិនគោរពតាម?
ការពិន័យចំពោះការមិនអនុវត្តតាម MiCA គឺធ្ងន់ធ្ងរណាស់ - ពួកវាត្រូវបានរចនាឡើងដើម្បីជាការរារាំងដ៏មានឥទ្ធិពល។ អាជ្ញាធរមានអំណាចក្នុងការដាក់ពិន័យយ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរ ដែលអាចខ្ពស់ដល់ 5 លានអឺរ៉ូ ឬចំណែកសំខាន់នៃចំណូលប្រចាំឆ្នាំរបស់ក្រុមហ៊ុន។
ប៉ុន្តែវាមិនមែនគ្រាន់តែអំពីលុយនោះទេ។ និយតករក៏អាចចេញការព្រមានជាសាធារណៈ ដកហូតការអនុញ្ញាតរបស់ក្រុមហ៊ុនដើម្បីធ្វើប្រតិបត្តិការ និងថែមទាំងអនុវត្តការហាមឃាត់ផ្ទាល់ខ្លួនលើសមាជិកនៃក្រុមគ្រប់គ្រងផងដែរ។ នេះពិតជាគូសបញ្ជាក់ថាតើវាមានសារៈសំខាន់យ៉ាងណាក្នុងការមានផែនការអនុលោមភាពយ៉ាងសកម្ម និងហ្មត់ចត់នៅក្នុងកន្លែង។
តើធ្វើដូចម្តេច Law & More អាចជួយបាន
យើងខ្ញុំផ្តល់ដំបូន្មានដល់អាជីវកម្មរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ និងប្លុកឆេន អំពីការចាត់ថ្នាក់ថូខឹន និងសេវាកម្មក្រោម MiCA លើការដាក់ពាក្យទៅ AFM សម្រាប់អាជ្ញាប័ណ្ណអ្នកផ្តល់សេវាទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ លើឯកសារស និងសម្ភារៈទីផ្សារ លើសំណួរការពារកិច្ចសន្យា និងទិន្នន័យដែលកើតឡើងជុំវិញប្រព័ន្ធសៀវភៅបញ្ជីចែកចាយ និងលើកាតព្វកិច្ចប្រឆាំងការលាងលុយកខ្វក់ដែលដំណើរការរួមជាមួយនឹងបទប្បញ្ញត្តិ។ យើងខ្ញុំក៏ធ្វើការឱ្យក្រុមហ៊ុននានាក្នុងការត្រួតពិនិត្យ និងបញ្ហាអនុវត្តច្បាប់ផងដែរ។ ប្រសិនបើអ្នកកំពុងវាយតម្លៃថាតើសកម្មភាពរបស់អ្នកស្ថិតនៅក្នុង MiCA ឬកំពុងរៀបចំពាក្យសុំដែរឬទេ សូមទាក់ទងមកយើងខ្ញុំ។
