កាតព្វកិច្ចផ្សព្វផ្សាយពាណិជ្ជកម្មនៅប្រទេសហូឡង់៖ តើអ្នកត្រូវការវានៅពេលណា?

ការផ្តល់ជូនមូលបត្រដល់សាធារណជននៅក្នុងប្រទេសហូឡង់តម្រូវឱ្យមានលិខិតប្រកាសលក់មូលបត្រដែលត្រូវបានអនុម័តដោយអាជ្ញាធរហូឡង់សម្រាប់ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ (Autoriteit Financiële Markten, AFM) លុះត្រាតែមានការលើកលែង។ ការរៃអង្គាសប្រាក់ភាគច្រើនរបស់ហូឡង់ពឹងផ្អែកលើការលើកលែង ប៉ុន្តែក្រោមមាត្រា 5:4 នៃច្បាប់ត្រួតពិនិត្យហិរញ្ញវត្ថុ (Wet op het financieel toezicht, Wft) ការផ្តល់ជូនសាធារណៈដែលត្រូវបានលើកលែងនៅតែត្រូវការឯកសារព័ត៌មានដែលអ្នកបោះពុម្ពផ្សាយ និងផ្ញើទៅ AFM មុនពេលការផ្តល់ជូនចាប់ផ្តើម។

កាតព្វកិច្ចនេះបានមកពីបទប្បញ្ញត្តិស្តីពីការផ្សព្វផ្សាយភាគហ៊ុនរបស់សហភាពអឺរ៉ុប ដែលអនុវត្តដោយផ្ទាល់នៅក្នុងប្រទេសហូឡង់។ វាត្រូវបានបង្កឡើងដោយការផ្តល់ជូនដល់សាធារណជន ឬការចូលទៅក្នុងទីផ្សារដែលមានការគ្រប់គ្រង មិនមែនដោយទំហំក្រុមហ៊ុនរបស់អ្នកទេ។

តើនៅពេលណាដែលការផ្តល់ជូនមួយបង្កឱ្យមានកាតព្វកិច្ចផ្សព្វផ្សាយ?

ការផ្តល់ជូនដល់សាធារណជន គឺជាការទំនាក់ទំនងណាមួយ ក្នុងទម្រង់ណាមួយ ដែលផ្តល់ព័ត៌មានគ្រប់គ្រាន់អំពីលក្ខខណ្ឌ និងមូលបត្រសម្រាប់វិនិយោគិនក្នុងការសម្រេចចិត្តទិញ។ ការបង្ហាញព័ត៌មានដែលបានផ្ញើតាមអ៊ីមែល ទំព័រគេហទំព័រដែលមានលក្ខខណ្ឌជាវ ឬព្រឹត្តិប័ត្រព័ត៌មានវិនិយោគិនអាចមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់។

កាតព្វកិច្ចស្ថិតនៅលើអ្នកផ្តល់ជូន ដូច្នេះភាគទុនិកដែលលក់ភាគហ៊ុនដែលមានស្រាប់ទៅឱ្យក្រុមទូលំទូលាយត្រូវបានគ្របដណ្តប់ក៏ដូចជាក្រុមហ៊ុនដែលចេញភាគហ៊ុនថ្មី។ វាអនុវត្តចំពោះក្រុមហ៊ុនឯកជនមានកម្រិតហូឡង់ (bv) ដូចគ្នានឹងក្រុមហ៊ុនសាធារណៈដែលបានចុះបញ្ជី (nv) ដែរ។ ការហៅឯកសារនេះមិនផ្លូវការ ឬការបន្ថែមការបដិសេធមិនផ្លាស់ប្តូររឿងនេះទេ។

តើអ្វីខ្លះដែលរាប់បញ្ចូលជាមូលបត្រ?

មូលបត្រ (effecten) គឺជាឧបករណ៍ដែលអាចផ្ទេរបាន៖ ភាគហ៊ុន មូលបត្របំណុល និងឧបករណ៍បំណុលផ្សេងទៀត បង្កាន់ដៃប្រាក់បញ្ញើ និងសិទ្ធិក្នុងការទទួលបានវា។ ឧបករណ៍ដែលមិនអាចផ្ទេរបាន ដូចជាកិច្ចព្រមព្រៀងប្រាក់កម្ចីទ្វេភាគី ស្ថិតនៅក្រៅរបបផ្សព្វផ្សាយ។

នៅខាងក្រៅរបបផ្សព្វផ្សាយពាណិជ្ជកម្ម មិនមែនជាការត្រួតពិនិត្យនៅខាងក្រៅនោះទេ។ ឯកតានៅក្នុងមូលនិធិដែលវិនិយោគសម្រាប់គណនីរួមគ្នារបស់អ្នកចូលរួមរបស់ខ្លួន នាំអ្នកគ្រប់គ្រងឱ្យស្ថិតនៅក្រោមច្បាប់មូលនិធិរបស់ AFM នៅក្នុង Wft ហើយឧបករណ៍ផ្សេងទៀតអាចស្ថិតនៅក្រោមរបបផ្តល់អាជ្ញាប័ណ្ណដាច់ដោយឡែកពីគ្នា។ ដោះស្រាយចំណាត់ថ្នាក់មុនពេលអ្នករៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធកិច្ចព្រមព្រៀង។

តើ​មាន​ករណី​លើកលែង​អ្វីខ្លះ​ដែល​ត្រូវ​អនុវត្ត?

បទប្បញ្ញត្តិ Prospectus លើកលែងការផ្តល់ជូនជាច្រើនប្រភេទ។ ការផ្តល់ជូនដែលសំខាន់បំផុតនៅក្នុងការអនុវត្តរបស់ប្រទេសហូឡង់គឺការផ្តល់ជូនសម្រាប់តែវិនិយោគិនដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់ ការផ្តល់ជូនដល់បុគ្គលដែលមិនមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់តិចជាង 150 នាក់ក្នុងមួយរដ្ឋជាសមាជិក ការផ្តល់ជូនជាមួយនឹងការវិនិយោគអប្បបរមាចំនួន 100,000 អឺរ៉ូក្នុងមួយវិនិយោគិន និងការផ្តល់ជូនភាគហ៊ុនដល់និយោជិតដោយនិយោជករបស់ពួកគេ។

ដែនកំណត់ទាំងនេះត្រូវបានរាប់ មិនមែនប៉ាន់ស្មានទេ។ ដែនកំណត់មនុស្ស 150 នាក់រាប់បញ្ចូលមនុស្សដែលត្រូវបានទាក់ទង មិនមែនមនុស្សដែលវិនិយោគទេ៖ ការផ្ញើសន្លឹកបៀទៅកាន់ទំនាក់ទំនងចំនួន 300 នាក់ និងទទួលបានការជាវចំនួនដប់ពីរគឺនៅក្រៅការលើកលែង។ បុគ្គលឯកជនដែលមានទ្រព្យសម្បត្តិមិនមែនជាអ្នកវិនិយោគដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់ដោយស្វ័យប្រវត្តិនោះទេ។ រក្សាបញ្ជីឈ្មោះអ្នកដែលត្រូវបានទាក់ទង ក្នុងសមត្ថភាពណា និងលើមូលដ្ឋានណា។

តើការផ្តល់ជូនលើកលែងនៅតែតម្រូវឱ្យមានអ្វីខ្លះ?

យោងតាមមាត្រា 5:4(1) បន្ទាប់ពីការផ្តល់ជូនជាសាធារណៈរួច អ្នកផ្តល់ជូនការផ្តល់ជូនជាសាធារណៈដែលត្រូវបានលើកលែងត្រូវតែបោះពុម្ពផ្សាយឯកសារព័ត៌មាន ហើយផ្ញើវាទៅ AFM មុនពេលការផ្តល់ជូន។ យោងតាមមាត្រា 5:4(2) បន្ទាប់ពីការផ្តល់ជូន ព័ត៌មានរបស់វាត្រូវតែត្រឹមត្រូវ ច្បាស់លាស់ និងមិនបំភាន់។

យោងតាមមាត្រា 5:4(3) ការផ្សាយពាណិជ្ជកម្ម និងឯកសារ Wft ដែលប្រកាសពីការផ្តល់ជូនត្រូវតែបញ្ជាក់ថា មិនតម្រូវឱ្យមានសេចក្តីព្រាងច្បាប់ដែលត្រូវបានអនុម័តដោយ AFM ទេ។ AFM មិនអនុម័តឯកសារព័ត៌មានទេ ប៉ុន្តែវាត្រួតពិនិត្យការផ្តល់ជូនទាំងនេះ ហើយសេចក្តីថ្លែងការណ៍បំភាន់បង្កើតទាំងហានិភ័យត្រួតពិនិត្យ និងរដ្ឋប្បវេណី។ កម្រិតប្រាក់អឺរ៉ូសម្រាប់ការលើកលែងការផ្តល់ជូនខ្នាតតូចថ្នាក់ជាតិបានផ្លាស់ប្តូរក្រោមច្បាប់ចុះបញ្ជី EU; សូមពិនិត្យមើលចំនួនទឹកប្រាក់បច្ចុប្បន្នជាមួយ AFM មុនពេលពឹងផ្អែកលើវា។

តើពេលណាការទាក់ទាញមូលនិធិដែលអាចសងវិញបានត្រូវបានហាមឃាត់?

យោងតាមមាត្រា 3:5(1) នៃក្រមនីតិវិធីរដ្ឋប្បវេណី គ្មាននរណាម្នាក់អាចទាក់ទាញ ទទួលបាន ឬកាន់កាប់មូលនិធិដែលអាចសងវិញបានពីសាធារណជននៅក្នុងប្រទេសហូឡង់ក្នុងអំឡុងពេលធ្វើអាជីវកម្មបានទេ លុះត្រាតែមានករណីលើកលែង។ ក្រដាសប្រាក់កម្ចី មូលបត្របំណុល និងប្រាក់កម្ចីពីមហាជនទាំងអស់ពាក់ព័ន្ធនឹងមូលនិធិដែលអាចសងវិញបាន។

យោងតាមមាត្រា 3:5(2)(d) នៃក្រមសីលធម៌នេះ ការហាមឃាត់នេះមិនអនុវត្តចំពោះមូលនិធិដែលទាក់ទាញតាមរយៈការផ្តល់ជូនមូលបត្រដែលអនុលោមតាមបទប្បញ្ញត្តិស្តីពីការចេញលិខិតប្រកាសលក់មូលបត្រនោះទេ។ ការលើកលែងផ្សេងទៀតមាននៅក្នុងបទប្បញ្ញត្តិស្តីពីការលើកលែង Wft (Vrijstellingsregeling Wft); ឧទាហរណ៍ មាត្រា 24b លើកលែងម្ចាស់គម្រោងដែលរៃអង្គាសប្រាក់កម្ចីតាមរយៈអ្នកផ្តល់សេវាផ្តល់មូលនិធិដែលមានអាជ្ញាប័ណ្ណ។ ដូច្នេះ ការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានអាចអនុវត្តតាមច្បាប់មួយ ហើយនៅតែបំពានច្បាប់មួយទៀត៖ សូមពិនិត្យមើលទាំងពីរដោយឡែកពីគ្នា។

ចុះ​យ៉ាងណា​ចំពោះ​ការ​រៃអង្គាស​ប្រាក់​ពី​មហាជន និង​ផ្លូវ​ដែល​មាន​អាជ្ញាប័ណ្ណ?

វេទិកា​ផ្តល់​មូលនិធិ​តាម​ប្រព័ន្ធ​អេឡិចត្រូនិក​នៅ​សហភាព​អឺរ៉ុប​ត្រូវការ​អាជ្ញាប័ណ្ណ​ក្រោម​បទប្បញ្ញត្តិ​អ្នកផ្តល់​សេវាកម្ម​ផ្តល់​មូលនិធិ​តាម​ប្រព័ន្ធ​អេឡិចត្រូនិក​របស់​អឺរ៉ុប ដែល​ផ្តល់​ជូន​នៅ​ប្រទេស​ហូឡង់​ដោយ AFM។ ក្នុង​របប​នោះ វេទិកា​នេះ​អនុវត្ត​ការ​ធ្វើតេស្ត​វិនិយោគិន និង​ផ្តល់​សន្លឹក​ព័ត៌មាន​វិនិយោគ​សំខាន់ៗ។

ការគ្រប់គ្រងមូលនិធិវិនិយោគតម្រូវឱ្យមានអាជ្ញាប័ណ្ណ AFM ឬការចុះឈ្មោះក្រោមកម្រិតជាក់លាក់។ ការដាក់ ឬការផ្តល់ប្រឹក្សាលើមូលបត្រសម្រាប់អ្នកដទៃដោយគិតថ្លៃសេវា តម្រូវឱ្យមានអាជ្ញាប័ណ្ណក្រុមហ៊ុនវិនិយោគ។ ក្រុមហ៊ុនដែលចេញភាគហ៊ុនផ្ទាល់ខ្លួនមិនត្រូវការវាទេ។ មគ្គុទ្ទេសក៍របស់យើងស្តីពី ហិរញ្ញប្បទាន និងមូលបត្រសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនហូឡង់ គ្របដណ្តប់លើផ្លូវពាណិជ្ជកម្ម ហើយកំណត់ចំណាំរបស់យើងស្តីពី កិច្ចព្រមព្រៀងហិរញ្ញប្បទាន ទាក់ទងនឹងកិច្ចសន្យាខ្លួនឯង។

តើមានអ្វីកើតឡើងបន្ទាប់ពីប្រាក់ត្រូវបានរៃអង្គាសបាន?

ប្រសិនបើមូលបត្ររបស់អ្នកត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យជួញដូរ បទប្បញ្ញត្តិស្តីពីការរំលោភបំពានទីផ្សាររបស់សហភាពអឺរ៉ុបនឹងត្រូវអនុវត្ត៖ អ្នកត្រូវតែបោះពុម្ពផ្សាយព័ត៌មានផ្ទៃក្នុងឱ្យបានឆាប់រហ័ស រក្សាបញ្ជីឈ្មោះអ្នកប្រើប្រាស់ផ្ទៃក្នុង និងឱ្យអ្នកគ្រប់គ្រងរាយការណ៍ពីប្រតិបត្តិការរបស់ពួកគេ។ ការហាមឃាត់លើការជួញដូរអ្នកប្រើប្រាស់ផ្ទៃក្នុង និងការរៀបចំទីផ្សារត្រូវអនុវត្តចំពោះមនុស្សគ្រប់គ្នា។

ក្រុមហ៊ុន BV ដែលមិនបានចុះបញ្ជីត្រូវតែរក្សាបញ្ជីឈ្មោះភាគទុនិករបស់ខ្លួនឱ្យទាន់សម័យក្រោមមាត្រា 2:194 នៃក្រមរដ្ឋប្បវេណីហូឡង់ (BW) ហើយរាល់ការផ្ទេរភាគហ៊ុនតម្រូវឱ្យមានលិខិតស្នាមសារការីក្រោមមាត្រា 2:196 BW។ ភាគីដែលទទួលយកវិនិយោគិនអាចមានកាតព្វកិច្ចស៊ើបអង្កេតអតិថិជនក្រោមច្បាប់ប្រឆាំងការលាងលុយកខ្វក់។ សូមមើលអត្ថបទរបស់យើងអំពី ការស៊ើបអង្កេត KYC ។

ចុះបើការផ្តល់ជូននេះមិនត្រូវបានលើកលែងទាំងស្រុង?

AFM អាចដាក់បញ្ជាឱ្យទទួលទោស ឬពិន័យជាប្រាក់រដ្ឋបាល ហើយផ្សព្វផ្សាយការសម្រេចចិត្តរបស់ខ្លួន។ វិនិយោគិនដែលបានជាវដោយផ្អែកលើព័ត៌មានមិនពេញលេញ ឬបំភាន់អាចទាមទារសំណងនៅក្នុងតុលាការស៊ីវិល ហើយក្នុងករណីធ្ងន់ធ្ងរ នាយកអាចត្រូវទទួលខុសត្រូវផ្ទាល់ខ្លួន។

តើការត្រួតពិនិត្យការវិនិយោគត្រូវបានអនុវត្តដែរឬទេ?

ចាប់តាំងពីថ្ងៃទី 1 ខែមិថុនា ឆ្នាំ 2023 មក ច្បាប់ត្រួតពិនិត្យសន្តិសុខវិនិយោគ ការរួមបញ្ចូលគ្នា និងការទិញយក (Wet veiligheidstoets investeringen, fusies en overnames, Vifo) អនុវត្តចំពោះការទិញយកការគ្រប់គ្រង ឬឥទ្ធិពលសំខាន់នៅក្នុងអ្នកផ្តល់សេវាសំខាន់ៗ អ្នកគ្រប់គ្រងបរិវេណអាជីវកម្ម និងក្រុមហ៊ុនដែលសកម្មក្នុងបច្ចេកវិទ្យាដ៏រសើប។ វាអនុវត្តចំពោះវិនិយោគិនហូឡង់ និងបរទេសដូចគ្នា។

ចំពោះបច្ចេកវិទ្យារសើប មាត្រា ៤ នៃច្បាប់ Vifo កំណត់កម្រិតចាប់ផ្តើមនៅ ១០% នៃសិទ្ធិបោះឆ្នោត។ ប្រតិបត្តិការដែលអាចជូនដំណឹងបានត្រូវតែរាយការណ៍ទៅរដ្ឋមន្ត្រីក្រសួងសេដ្ឋកិច្ច និងគោលនយោបាយអាកាសធាតុមុនពេលបញ្ចប់។ បញ្ជីត្រួតពិនិត្យ M&A របស់យើង បង្ហាញពីកន្លែងដែលវាស្ថិតនៅក្នុងតារាងពេលវេលាប្រតិបត្តិការ។

ក្នុងនាមជាអ្នកចេញប័ណ្ណ តើអ្នកគួរពិនិត្យមើលអ្វីខ្លះ?

• សម្រេចចិត្តថាតើឧបករណ៍របស់អ្នកអាចផ្ទេរបានឬអត់។ ជម្រើសនោះកំណត់ថាតើច្បាប់ស្តីពីសេចក្តីព្រាងច្បាប់ត្រូវបានអនុវត្តឬអត់។
• ជ្រើសរើសការលើកលែង ហើយកត់ត្រាអ្នកដែលអ្នកនឹងទាក់ទង រួមជាមួយកាលបរិច្ឆេទ និងស្ថានភាពវិនិយោគិន។
• ផ្សព្វផ្សាយឯកសារព័ត៌មាន ហើយផ្ញើវាទៅ AFM មុនពេលការផ្តល់ជូន (មាត្រា 5:4 Wft)។
• សូមពិនិត្យមើលការហាមឃាត់មូលនិធិដែលអាចសងវិញបាននៃមាត្រា 3:5 Wft ដោយឡែកពីគ្នា។
• សូមពិនិត្យមើលថាតើក្រុមហ៊ុនរបស់អ្នកស្ថិតនៅក្រោមច្បាប់ Vifo Act ដែរឬទេ មុនពេលទទួលយកវិនិយោគិនថ្មី។

ក្នុងនាមជាអ្នកវិនិយោគ តើអ្នកគួរពិនិត្យមើលអ្វីខ្លះ?

• ពិនិត្យមើលថាតើសៀវភៅណែនាំ ឬឯកសារព័ត៌មានត្រូវបានបោះពុម្ពផ្សាយ និងដាក់ជូន AFM ដែរឬទេ។
• សូមពិនិត្យមើលថា សេចក្តីថ្លែងការណ៍ស្តីពីអវត្តមាននៃសេចក្តីព្រាងច្បាប់ដែលត្រូវបានអនុម័តដោយ AFM ត្រូវបានរួមបញ្ចូល (មាត្រា 5:4(3) Wft)។
• ពិនិត្យមើលថាតើវេទិការៃអង្គាសប្រាក់មានអាជ្ញាប័ណ្ណ AFM ដែរឬទេ។
• សូមពិនិត្យមើលថាភាគហ៊ុនរបស់អ្នកត្រូវបានចុះបញ្ជីក្នុងបញ្ជីឈ្មោះភាគទុនិក និងត្រូវបានផ្ទេរដោយលិខិតស្នាមសារការី។

តើយើងអាចធ្វើអ្វីបានសម្រាប់អ្នកជាមួយនឹងការផ្តល់មូលបត្រ?

ក្នុងនាមជាផ្នែកមួយនៃ ការអនុវត្តច្បាប់សាជីវកម្ម របស់យើង យើងផ្តល់ដំបូន្មានដល់អ្នកចេញមូលបត្រ ស្ថាបនិក និងវិនិយោគិន៖

• យើងកំណត់ថាតើការផ្តល់ជូនរបស់អ្នកត្រូវការសេចក្តីព្រាងច្បាប់ឬអត់ ហើយតើការលើកលែងមួយណាដែលអ្នកអាចពឹងផ្អែកបាន។
• យើងព្រាង ឬពិនិត្យឯកសារព័ត៌មាន និងសេចក្តីថ្លែងការណ៍ដែលតម្រូវដោយមាត្រា 5:4 Wft។
• យើងពិនិត្យមើលថាតើរចនាសម្ព័ន្ធប្រាក់កម្ចី ឬមូលបត្របំណុលរបស់អ្នកអនុលោមតាមមាត្រា 3:5 Wft ដែរឬទេ។
• យើងវាយតម្លៃថាតើប្រតិបត្តិការមួយត្រូវតែជូនដំណឹងក្រោមច្បាប់ Vifo ដែរឬទេ។
• យើងរៀបចំសេចក្តីព្រាងឯកសារជាវ និងសម្របសម្រួលលិខិតស្នាមចេញដោយមេធាវី។

សេចក្តីសង្ខេប

• ការផ្តល់ជូនមូលបត្រជាសាធារណៈតម្រូវឱ្យមានសេចក្តីព្រាងច្បាប់ដែលត្រូវបានអនុម័តដោយ AFM លុះត្រាតែមានការលើកលែង។
• ការលើកលែងរួមមានតែវិនិយោគិនដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់ មានមនុស្សដែលមិនមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់តិចជាង 150 នាក់ក្នុងមួយរដ្ឋជាសមាជិក និងអប្បបរមា 100,000 អឺរ៉ូក្នុងមួយវិនិយោគិន។
• ការផ្តល់ជូនសាធារណៈដែលត្រូវបានលើកលែងនៅតែតម្រូវឱ្យមានឯកសារព័ត៌មានដែលបានផ្ញើទៅ AFM ជាមុន (មាត្រា 5:4 Wft)។
• ការហាមឃាត់មូលនិធិដែលអាចសងវិញបាន (មាត្រា 3:5 Wft) គឺជាការសាកល្បងដាច់ដោយឡែកមួយ។
• ចាប់ពីថ្ងៃទី 1 ខែមិថុនា ឆ្នាំ 2023 ច្បាប់ Vifo អាចតម្រូវឱ្យមានការជូនដំណឹងមុនពេលបញ្ចប់។

សំណួរ​ដែលគេ​ច្រើន​សួរ